* HAGL: Đã bán 6 dự án thủy điện, thu về hơn 2,000 tỷ * HAG sẽ có công ty AMC riêng trong 3 năm?! Tại buổi xúc tiếp các nhà đầu tư vào ngày 19/08 tại TPHCM, ông Đoàn Nguyên Đức - Chủ tịch Tập đoàn vàng anh Gia Lai (HOSE: HAG) đã ban bố kế hoạch tái cấu trúc Tập đoàn
Hiểu một cách đơn giản đây là quá trình tái cấu trúc bằng cách tách mảng kinh doanh nào đó của doanh nghiệp làm ăn kém hiệu quả hoặc không phải là hoạt động kinh doanh lõi ra và chuyển vào một công ty hoàn toàn mới.
Tuy nhiên, cần lưu ý với một doanh nhân có đầu óc “chiến lược” như ông Đoàn Nguyên Đức thì đây có nhẽ không phải là việc tái cấu trúc thường nhật. Tuy nhiên, nếu món nợ này được ông Đoàn Nguyên Đức bảo đảm cá nhân chủ nghĩa bằng chính số lượng cổ phiếu của mình thì rủi ro của khoản nợ này rất thấp. Theo đó, Tập đoàn này sẽ dần thoái vốn và thu hẹp các ngành khai khoáng, thủy điện, bất động sản tại Việt Nam và đầu tư vào hai mảng chính là nông nghiệp và bất động sản tại Myanmar.
Như vậy, đằng sau câu chuyện tái cấu trúc của HAG vẫn còn nhiều điều bí mật. Mức độ ảnh hưởng đến cổ phiếu HAG đang niêm yết sẽ tùy thuộc vào cách coi của nhà đầu tư. Ngược lại, những nhà đầu tư xem bất động sản của HAG chỉ là “cục nợ xấu” thì giá trị HAG sẽ tăng thêm và họ sẽ mua vào.
Điểm chủ chốt của quá trình này chính là việc tách riêng An Phú ra khỏi Tập đoàn bằng cách bán cổ phần An Phú cho cổ đông hiện hữu của HAG.
Tất nhiên, cổ đông cũng không phải bỏ ra đồng bạc nào vì tiền mua cổ phiếu An Phú bằng đúng số tiền nhận được từ cổ tức HAG. Trước tiên, đối với cổ phiếu HAG đang niêm yết lúc này sẽ không liên quan về mặt sở hữu đối với An Phú. Lúc đó, An Phú sẽ chóng vánh thu hồi được vốn và mang lại cho những cổ đông lớn như ông Đoàn Nguyên Đức một số món lời lớn.
Kế hoạch tái cấu trúc tại HAG là tách CTCP Xây lắp An Phú (hiện là công ty con của CTCP XD & PT Nhà Hoàng Anh) ra thành một công ty độc lập và chuyển một số dự án bất động sản từ công ty Nhà Hoàng Anh sang An Phú. Trong giới tài chính, thuật ngữ dùng để chỉ cách thức tái cấu trúc này là “spin off”. Đáng lưu ý là nếu quá trình tái cấu trúc dừng lại ở Bước 2 tức chỉ thuần tuý chuyển tài sản từ Nhà vàng anh sang An Phú thì về bản tính trên mỏng tài chính hợp nhất của HAG sẽ không có gì đổi thay.
Như vậy, việc tái cấu trúc này sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu HAG trên thị trường chứng khoán nếu nhà đầu tư cho rằng khối bất động sản mà của An Phú vừa được HAG bán cho lớn hơn giá trị sổ sách thì có tức là giá trị của HAG đã giảm xuống và họ sẽ bán ra cổ phiếu HAG. Hồ Xung Infonet.
Đối với những cổ đông lớn của HAG như ông Đoàn Nguyên Đức thì việc tách ra này có thể là bước đi đầy suy tính. Do công ty mẹ vàng anh Gia Lai chiếm đến hơn 99% sở hữu tại hai công ty này nên quá trình sẽ được thực hiện một cách dễ dàng và không ảnh hưởng đến lợi quyền cổ đông hiện tại.
Hẳn nhiên, cũng có khả năng An Phú thua lỗ và ông Đức phải mất tài sản, tiền bảo lãnh nhưng có nhẽ điều này khó diễn ra. Mối liên tưởng độc nhất vô nhị là món nợ hơn 3,000 tỷ đồng mà An Phú đang vay HAG.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng đây chỉ là “bánh vẽ” hoặc là đằng sau đó còn những điều bí hiểm khác. Ông Đoàn Nguyên Đức (trái) tại buổi tiếp xúc nhà đầu tư tại TPHCM - Ảnh: Vietstock Điểm then chốt của quá trình tái cấu trúc này chính là những giá trị mà nó sẽ tạo ra sau này.
Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý nhất trong kế hoạch tái cấu trúc đó là việc HAG sẽ tách phần đông mảng kinh dinh bất động sản trong nước qua một công ty độc lập với Tập đoàn. Giá trị của những bất động sản tại An Phú có thể lớn hơn rất nhiều so với giá trị sổ sách. Như vậy, đến Bước 3 này thì cổ đông của HAG vẫn có một khối lượng tài sản như của HAG trước khi tái cấu trúc.
Đối với doanh nghiệp khác thì bước đi tiên phong của HAG sẽ là bài học rất quý. Ngoại giả, khi không còn chịu buộc ràng bởi quy định của một doanh nghiệp niêm yết thì An Phú có thể năng động trong quá trình tái cấu trúc, vay vốn phát triển dự án hoặc bán các tích sản của mình.
Như vậy, sự yếu kém trong mảng hoạt động trước đây sẽ không làm ảnh hưởng đến công ty mẹ và song song kỳ vọng doanh nghiệp mới sẽ làm ăn tốt hơn nhờ sự năng động hoặc được bơm vốn mới bởi cổ đông khác.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét